FX168财经报社讯 印度国家证券交易所（National Stock Exchange，NSE）规模达23亿美元的首次公开募股（IPO）引发投资者热烈追捧，尽管其市盈率估值高企，甚至高于纳斯达克（Nasdaq）等多家美国交易所上市公司，但仍吸引了超过100亿美元的认购资金。

这笔IPO周一共获得对5.0581亿股的申购，而发行量仅为8864万股，超额认购倍数达到5.7倍。需求主要来自机构投资者和高净值买家，显示市场对这家印度最大交易所的长期增长前景抱有强烈信心。

锚定投资者先行入场

在本次IPO中，NSE上周已先向锚定投资者募集675亿卢比，约合7.04亿美元。参与锚定配售的机构包括新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）、阿布扎比投资局（Abu Dhabi Investment Authority）以及印度最大寿险公司印度人寿保险公司（Life Insurance Corporation of India）。

这也是印度今年迄今规模最大的上市交易，同时是印度历史上第二大IPO，仅次于2024年现代汽车印度公司（Hyundai Motor India）33亿美元的发行。

印度资本市场热度升温

这宗上市案被视为今年印度最受期待的大型IPO之一，相关筹备工作早在2016年就已启动。NSE的业务模式被视为押注印度资本市场参与度持续扩大的重要标的，尤其是散户投资者加速进入股市和基金市场的趋势。

印度政府今年早些时候发布的经济调查显示，股票投资曾经只是家庭资产负债表中的小部分，如今已成为“金融财富的重要组成部分”。数据显示，股票和共同基金在家庭年度金融储蓄中的占比，已从2012年3月止财年的2%升至2025年3月止财年的15.2%。

印度目前位列全球前十大股票市场，总市值约为492万亿卢比，约合5.1万亿美元，而NSE正是该国主要交易所。根据IPO文件，NSE在印度现金股票市场占有93%的份额，在股指期货交易中占比接近100%，在股票期权交易中也占有75%的份额。

估值高于美国交易所

根据印度券商Yes Securities的报告，按IPO价格区间上限以及截至2026年3月止财年的每股收益计算，NSE的市盈率达到42.9倍。相比之下，美国交易所公司估值明显更低，全球最大股票市场中的交易所企业市盈率普遍低于24倍。

其中，纳斯达克当前市盈率为23.6倍，洲际交易所（Intercontinental Exchange）为21.9倍，数据来自伦敦证券交易所集团（LSEG）。这意味着NSE的发行定价较美国同类资产更为昂贵，也解释了为何其高估值成为市场讨论焦点。

机构看好长期增长空间

印度券商Geojit Financial Services在9月16日发布报告，建议投资者认购该IPO。该机构认为，NSE“轻资产商业模式使其能够持续保持高利润率和现金创造能力”，同时印度资本市场参与度提升和“金融化”趋势增强，将为NSE提供“强劲的长期增长跑道”。

与此同时，NSE竞争对手孟买证券交易所（Bombay Stock Exchange，BSE）董事总经理Sundararaman Ramamurthy今年早些时候表示，即便外资大举撤离，印度市场仍因本土投资者参与度上升而避免了大幅下跌。他称，2025年已有3500万印度投资者在其平台注册，而仍有“大量人口”尚未进入资本市场。

整体来看，NSE IPO的火爆认购不仅反映出投资者对印度资本市场扩容的乐观预期，也凸显出市场愿意为交易所这一高壁垒、强现金流资产支付更高估值。对全球投资者而言，这宗交易或将继续成为观察印度金融市场深化与本土资金崛起的重要风向标。